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韓国銀行（韓銀）が２度にわたり韓米スワップのドルを供給したが、応札額は設定額の６４．１％にとどまり、市中のドル需要は予想以上に少ないことが分かった。

韓銀は７日、韓米スワップの資金を活用して８５億ドルの第２次外貨貸出競争入札を進めたが、５１．９％に相当する４４億１５００万ドルの応札しかなく、全額が落札された。３月３１日に行われた第１次入札でも１２０億ドルを設定していたが、７２．７％の８７億２０００万ドルの応札ですべて落札された。

韓銀が市中に供給する計画だった計２０５億ドルのうち、金融機関は６４．１％に相当する１３１億３５００万ドルだけが必要だったということだ。

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が世界にドルの流動性を供給する政策を持続的に展開し、韓国を含む世界証券市場がやや安定したことで、ドルを確保する必要性が弱まったと、専門家らは分析した。
https://japanese.joins.com/JArticle/264609

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新型コロナウイルスの感染拡大が米国で深刻化するのに伴い、景気の落ち込みに対する懸念が高まっていることから、FRBは異例のペースで経済対策を公表している。今深刻な米国経済である。債券購入を無制限にまで拡大し、本来安全資産と考えられている米国国債が売られる展開となった。これを抑える必要性に迫られた事が理由にある。

現段階で財政規模を想定するのは困難だ。金融政策として、無限に購入すると宣言した事で必要な額を間接的に吸収するとしたが、無限と言うのも判断が難しい。単純には、必要な債券を購入する姿勢を示したに過ぎない。なのであまり効果的とは言い難い。すでに悪化した米国経済の立て直し不安のほうが大きい。

従って為替スワップで、必要と思われる国ドルを融通し貸し出したが、ドル不足での流動性確保は微妙という事だ。一方日本の円はと言うと、金融緩和で対応してきた結果として、そろそろ限界ではと言う意見もある。なので日本銀行は他の中央銀行に比べて緩和力が劣るとみられている可能性もある。

米国は厳しい状態の中で金利を下げてくるだろうし、金融緩和処置において日本よりも優位と見れば、次第に円高に向かうが、これだけ経済が悪化するとなると、金融緩和合戦となり、現状のまま様子見が継続する可能性のほうが大きい。

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